●市场：钢材期货跌后震荡，钢价高位盘整

●成本：焦炭价格大幅回落，矿价先抑后扬

●供需：钢厂供给依然偏紧，库存处于低位

●宏观：房产数据整体较好，基建增速下滑

●综合观点：从最新房地产统计数据显示，基建投资增速依然下滑，后期将加大补短板力度；地方债发行速度大幅提升，货币政策进一步宽松，为后期需求提供保障。生态环境部通告今年不规定采暖季限产比例，但各地仍需错峰生产，并有产能压减指标，这并不意味环保限产力度放松。考虑近期黑色系期货弱势调整，部分商家存在恐高情绪，需求进入传统旺季，社会库存依然偏低，钢厂价格比较坚挺等，基于此，中紧传媒经济观察员认为：接下来市场维持偏中性评价——蓝色预警。具体来说，国内钢材指数接下来将会在4730-4780元/吨区间震荡运行。

一、前期行情回顾

1、上周上海钢材价格情况 上周上海钢材价格先扬后抑。截至9月14日，国内钢材指数报在4760元/吨，较上周末下跌20元/吨；同期，冷镦钢材的走势基本在4770-4850元/吨之间，较前价格下跌10元/吨。

市场反馈，上周钢材价格涨跌转换较快，令众多商家措手不及。周末期间，唐山钢坯大幅累涨70元/吨，叠加黑色系期货上涨推动，周一建材价格大幅上调50-80元/吨。随后受采暖季限产政策传闻重大变动影响，市场情绪明显转弱，期螺合约出现连续大跌。期间主导钢厂沙钢出台新一期价格政策，其中螺纹钢、盘螺、高线与上期价格持平，且无补差，低于部分商家预期，市场恐高情绪增加，市场报价连续出现回调，累计跌幅近百元。价格经历波动调整之后，市场恐慌情绪得到释放，社会库存依然处于低位，市场报价略有回调。预计，下周钢材价格以高位震荡调整为主。

那么，接下来钢价走势将如何变化？库存变动情况如何？请与中紧传媒一起进入行情未来分析。  

2、全国市场方面

根据监控数据显示，本周全国钢价整体上涨，下半周受消息影响出现急跌后周末钢价企稳。     

北京市场：本周北京市场现货价格宽幅震荡，振幅60-80元/吨。现河北钢铁HPB300Ф8-10mm高线价格为5250元/吨； HRB400EФ12-Ф14mm小螺纹4550-4600元/吨，HRB400EФ16mm螺纹4660元/吨左右，HRB400EФ18-25mm大螺纹4350-4430元/吨；HRB400Ф8-10mm盘螺报价4670-4680元/吨。

市场反馈，周初受期螺合约及唐山钢坯大涨推动，市场现货价格大幅上涨，累计涨幅70-80元/吨。随后，市场传言采暖季限产幅度取消，波及期螺及钢坯加快回调，引起市场恐慌抛售，市场报价连续出现走跌，累计下跌60-70元/吨。周中，本地主导钢企河钢出台9月中旬指导价，螺纹上调10-90元/吨，线材和盘螺维持平稳，伴随期螺跌势趋缓，市场观望氛围浓厚，部分报价小幅反弹20元//吨左右。考虑主导钢企继续挺价，贸易商资源成本较高，现货库存压力不大情况下，预计，下周北京市场高位震荡运行为主。

杭州市场：本周杭州钢市行情震荡调整为主，周环比下跌40元/吨，现杭州市场沙钢16-25mm螺纹钢主流报价在4530元/吨，永钢、中天、新兴、申特等同规格资源4500-4520元/吨；永钢、中天、萍钢等盘螺和线材价格4750元/吨；合格品螺纹售价在4450-4500元/吨，线材和盘螺4620元/吨左右。

市场反馈，周初，受上周五夜盘期货大涨，唐山普碳钢坯周末大幅上涨，市场现货报价大幅推高60元/吨。随着市场传闻限产取消，环保政策放松等传闻充斥市场，期螺主力合约接连下跌，市场报价连续二日累跌百元。期间，主导钢厂沙钢价格维持坚挺，中天和永钢大幅上调80元/吨。临近周末，随着恐慌情绪得到释放，全国库存依旧处于低位，市场报价出现止跌幅回升。另外，本地主导钢厂中旬订货比例公布，中天螺纹5折（上期5折），线材和盘螺5折（上期5折）；永钢螺纹7折（上期6.5折），线材和盘螺7折（上期7折）；沙钢对9月份螺纹计划量9.5折。预计，下周杭州钢市行情震荡偏强运行。

广州市场：本周广州市场钢材价格高位回落。现螺纹韶钢Ф18-25mmHRB400E规格资源主流报价在4730元/吨，广钢、冷钢、裕丰、粤钢、湘钢HRB400EФ18-25mm规格资源报价在4660-4720元/吨 ；韶钢HPB300Ф6.5-10mm高线主流价格4760-4790元/吨；广钢、珠海粤钢、湘钢同规格高线售价4650-4690元/吨。湘钢、萍钢Ф8-10mmHRB400盘螺报价元4710-4770元/吨。

市场反馈，周初受钢坯价格上涨，韶钢公布限价检修计划，市场报价整体上调。周二之后，受负面消息传闻波及，期货市场弱势下挫，广州市场报价也随之大跌。库存方面，近期外地资源集中到港，加上本地需求一般，本周广州地区社会库存大幅回升。截至发稿，主要仓库建材存量为72.86万吨，较上周增加9.94万吨，其中，螺纹钢库存43.51万吨，增加7.35万吨，线材和盘螺库存29.55万吨，增加2.59万吨。考虑，近日台风来袭需求变弱，价格下跌已经释放风险，钢厂集体挺价资源成本高等因素，预计，下周广州市场价格高位调整态势。

二、成本分析

1、钢厂调价后

上周建筑钢材钢厂多数挺价，市场价格存在倒挂，华东地区沙永中等钢厂公布9月中旬价格政策，其中沙钢对建材价格维持不动，且无任何补差；中天和永钢对建材价格均上调80元/吨，中天对上期螺纹补差20元/吨。马钢、南钢等钢厂每日调价要么平盘，要么小幅上调，挺价意识整体较强。华北地区河钢公布9月中旬价格政策，对螺纹上调30-90元/吨不等，线材和盘螺价格维持平盘。

从钢厂生产情况来看，中钢协初步数据：8月下旬重点钢铁企业粗钢日产量191.7万吨，旬环比上升0.33%，全国粗钢日产量估算值为243.3万吨，旬环比增加0.3%。本月全国粗钢日产量估算值为258.99万吨，较上月实际日产量下降1.17%。本旬末钢材库存为1193.3万吨，旬环比下降3.3%。海据海关统计，8月我国出口钢材587.5万吨，环比下降0.2%，同比下降9.9%；8月我国进口钢材106.4万吨，环比增长3.6%，同比增长7.5%。 

2、原材料

上周国内原料价格涨跌不一，其中焦炭价格大幅下跌，进口矿价格接连回落，国内矿价格维持平稳，废钢价格涨跌互现，钢坯行情先涨后跌，分品种来看：

钢坯市场：上周国内钢坯价格冲高回落，周环比下跌20元/吨。从价格来看，8月20日至9月5日，国内普碳钢坯高位回调，累计下跌150元/吨至3960元/吨。9月6日至9月10日，短暂五天时间，价格重新回涨150元/吨至4110元/吨，重新回到年后最高位。9月11日至9月14日，受采暖季限产比例取消传闻，钢坯再次弱势调整跌至4010元/吨，较最高位回落100元/吨，较上周五下跌20元/吨。由此可见，市场信心比较脆弱，市场报价受外围影响起伏较大，预计，接下来国内钢坯价格高位震荡调整为主。

焦炭市场：本周国内焦炭呈现止涨反跌态势，河北、山东等地首轮提降100元/吨开启。从市场来看，国内焦炭经过六轮提涨，累计上涨达640元/吨，商家现货利润颇丰，随着钢企对焦炭补库需求放缓，部分钢厂开始控制焦炭到货量，尤其在期货和成品材价格下跌情况下，商家送货积极性大涨，多家焦企已经落实降价。另据市场反馈，从产地到港口的汽运费由于发货量减少而现跌势，从介休到日照港的汽运费裸价跌至200-205元/吨，跌幅在20元/吨左右。总体来看，短期下游钢企观望控制到货量，部分焦企库存出现累积，市场成交总体偏弱，预计，下周国内焦炭价格延续下跌态势。

废钢市场：本周国内废钢市场行情涨跌互现。从市场来看，黑色系品种期货和成品材价格再次回调，废钢市场信心受挫，废钢市场止跌反弹的势头再次打压，各地废钢售价涨跌不一，其中前期涨幅较大的钢企开始打压，低价钢企小幅补涨。从区域来看，受钢价下跌影响，华东地区主流钢企本周撤销涨价，维持收购价格平稳，到货情况有所偏低。北方地区废钢采购价格结束连日涨势，部分高炉收购价回到之前的高位，短期价格难以再涨；华南、西南和华中等废钢收购价涨势渐缓，部分地区出现小幅回调。预计，下周国内废钢市场行情稳中兼有调整态势。

铁矿石市场：本周国内铁精粉价格多数坚挺，北方地区延续上涨。从市场来看，北方价格延续上涨，主要受辽东钢厂冬储节奏提前，加大采购需求，以及球团矿资源偏紧所致；其余多数地区价格持稳观望为主。本周进口矿价先抑后扬，截止9月14日，普氏62%铁矿石指数为69.25美元/吨，周环比微涨0.4美元/吨。从市场来看，前期港口库存结束连续下降，并出现小幅增长，以及黑色系期货连续下跌，进口矿市场成交不理想，进口矿价连续三日小幅回落。临近周末，受进口铁矿石成交放量，港口库存库存小幅下降，进口矿价格再次止跌上涨。港口库存方面，截止到上周末，全国主要港口进口铁矿石库存为14761万吨，比前期末减少19万吨。预计，接下来进口矿价格行情将窄幅震荡调整。

海运市场：截止到上周，波罗的海干散货运价指数（BDI）收报1382点，较前一交易日下降29点，降幅 2.06%，较上周五下降108点，降幅7.25%。近日，中国交通运输部制定的《推进运输结构调整三年行动计划》，到2020年，全国铁路货运量相比2017年增长30%、增加11亿吨。全国水路货运量增加5亿吨、增长7.5%。多式联运增长20%，重点港口铁水联运增长10%。据悉，加快推进运输结构调整是打好污染防治攻坚战、打赢蓝天保卫战的重要举措。预计，后期BDI指数跌幅将有所放缓。

三、供给和需求分析

交易数据显示，本周受采暖季环保限产比例取消，禁止一刀切等操作更灵活，使得市场解读为环保限产放松，上周二至周三市场价格接连回调，使得部分终端采购价格略有放缓。目前紧固件出口市场疲软，生产量在小幅减少，国内市场供需小幅回升，从库存情况来看，上周钢材库存周环比减少0.4万吨，江、浙、皖地区部分钢厂环保限产持续，新资源到货依然偏紧。而全国库存统计来看，全国主要生产紧固件的城市：嘉兴、宁波、温州、永年、广州、杭州、天津、重庆、无锡、常州等城市的冷镦钢库存周环比下降4.88万吨。当前国内社会库存继续处于低位，给钢价起到有力的支撑作用。

四、 宏观分析

1、2018年1-8月份，全国固定资产投资（不含农户）415158亿元，同比增长5.3%，增速比1-7月份回落0.2个百分点，降幅比1-7月份的0.5个百分点收窄。从环比速度看，8月份固定资产投资（不含农户）增长0.44%。其中，民间固定资产投资259954亿元，同比增长8.7%。

2、2018年1-8月份，中国紧固件产值十多亿美元，同去年比增长10.1%，后续出口产值会略有回落，预计后期用钢会环比下降。

3、9月14日人民银行公告称，为对冲税期、中央国库现金管理到期等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，以利率招标方式开展了1500亿元逆回购操作，具体为1100亿元7天逆回购和400亿元14天逆回购。上周连续三日净投放，累计净投放3300亿元。考虑8月份信贷增速不及预期，货币政策进一步宽松的概率提高。

4、近日，河北省大气办印发《河北省严格禁止生态环境保护领域“一刀切”的指导意见》，要求各地、各部门在推进生态环境保护打好污染防治攻坚战工作中，要以统筹污染治理与经济发展、社会民生相协调为重点，按照污染排放绩效和环境管理实际需要，科学制定实施差异化管控措施和监管措施，坚决反对“一刀切”。另外，河北环保发布官方微博称，近日，网络相传各种有关今年秋冬季将停工限产的信息，此为不实信息。

五、综合观点

上周钢材价格先扬后抑，对于接下来市场行情，提醒大家关注以下几个方面：

其一、需求因素。整个钢材市场，如：国内房地产1-8月份开发投资76519亿元，同比增长10.1%，增速比1-7月份回落0.1%，房屋新开工面积增长15.9%，增速提高1.5个百分点，房地产数据表现较好；国内基础建设1-8月份同比增长1.4%，增速比1-7月份回落1.5%，其中水利投资、公共设施、道路运输业等均增速回落，但，近期，众多铁路交通和水利等项目获批，后期基建投资需求会逐步改善，其本身的钢材与紧固件的特殊钢材均会小幅上扬，加大基建投资补齐短板。

其二、供给因素。8月份我国粗钢、生铁和钢材日均产量分别为259.13万吨、215.03万吨和310.9万吨，日均环比分别下降1.1%、下降1.3%和增长0.7%。河北省2018至2020年河北将压减退出钢铁产能约4000万吨、煤炭2700万吨，到2020年河北省钢铁产能将控制在2亿吨以内。唐山市重点行业秋冬季差异化错峰生产方案征求稿发布。浙江省第二环境保护督察组全面启动，完成进驻宁波市、金华市和台州市三地。马钢根据钢铁去产能要求，二铁厂（北区）炼钢系统将于10月17日正式关停。环保督查以及采暖季临近，后期市场资源供给依然偏紧。

其三、成本因素。本周国内焦炭价格结束六轮上涨，山东、河北等地钢企均提降100元/吨，主要是钢企补库需求放缓，焦企现货库存有所积压，焦炭贸易商急于降价出手套现，市场整体情绪不高。国内矿市场持稳观望，东北地区因辽东钢厂冬季备货提前，市场价格延续见涨。进口矿价格震荡调整，港口库存总体下降，释放部分风险，短期内涨跌空间不大。总体来看，近期各地环保政策不会放松，国内焦炭和矿山生产依然受限，预计，下周原料成本价格稳中兼有调整。 综上观察，生态环境部会签稿不规定采暖季限产比例，但各地仍需错峰生产，并有产能压减指标，并不意味环保限产力度放松，预计未来市场维持偏中性评价——蓝色预警。具体来说，国内钢材价格指数将在4730-4780元/吨区间震荡运行。